美选前殖利率跳升!10年债殖利率上看1%、惟空间有限

美国长天期公债殖利率近日创下6月以来新高,除了国会赶进度、想在11月3日大选前推出财政刺激方案外,联准会(Fed)对于是否加买长债态度低调,也是推升殖利率的主因。分析人士认为,殖利率曲线转趋陡峭、有利银行,10年期公债殖利率上看1%,但在Fed的看管下,续升空间有限。(图为Fed主席Jerome Powell)

Barron`s、CNBC报导,美国10年期公债殖利率21日上升1个基点至0.8%、创6月9日以来新高,已连续5个交易日走扬,为8月以来最为绵长的涨势。这段期间,10年期、30年期公债的殖利率涨幅最大。10年债殖利率9-10月大多保持在0.7%以下。

Evercore ISI资深常务董事Dennis DeBusschere 21日在报告中预测,倘若国会明(2021)年通过2.5-3.0兆美元的大规模财政刺激方案,那么10年债殖利率可能会上扬至0.9-1.0%。在这样的环境下,景气循环股、价值股以及工业金属等成熟资产的表现将较突出。铜价表现持续优于黄金,支持景气循环类股,也暗示全球货币与财政政策抵销了疫情对经济的冲击。

值得注意的是,芝加哥联邦储备银行总裁Charles Evans表示,Fed并不急着加码买进长债。不过,央行官员依旧誓言会压低短期利率,直到美国经济完全走出疫情阴霾为止。这导致殖利率曲线转趋陡峭(即短债、长债的利差扩大),有利银行。

摩根士丹利投资管理全球总经策略长Jim Caron则表示,财政刺激方案即将到来,让殖利率出现转折,无论谁在11月3日当选总统,国会都会推出刺激案,只是规模、过程仍待商议。

不过,Caron认为,由于Fed仍计画将联邦基金利率保持在零、还积极买进公债,10年债殖利率续涨空间有限,未来几季不太可能上升至1-1.25%。

国会已在今年稍早通过跟疫情有关的纾困案,联邦预算赤字预料会在今年超越3兆美元。民主党相信,最新一轮的纾困规模应达2.2兆美元,但共和党认为应靠近1兆美元。为了支付新的财政刺激方案,财政部势必得加码发行公债,进而带动殖利率走扬。

Caron直指,2021年经济局势应该会优于2020年,在复苏之际,若又加码推出刺激方案,肯定会推升殖利率。然而,Fed已表明要过很长一段时间才升息,估计殖利率续升空间有限,因此Caron不认为这是「削减恐慌」(taper tantrum,指2013年Fed前主席Ben Bernanke暗示要紧缩货币政策后引发的金融市场大震荡)的开端。

AmeriVet Securities美国利率长Gregory Faranello则说,殖利率近来走升的趋势相当有秩序,从6月起到现在、殖利率一直在50个基点的范围内震荡。10年期公债殖利率6月曾因封城措施有望解除而短暂触及0.91%。他表示,倘若10年债殖利率重返0.91%,下一个目标将是1%、然后是3月份触及的1.2%。

Author: boll